Бордът на директорите на eBay официално отхвърли предложението на GameStop за придобиване на компанията, определяйки го като „нито достоверно, нито привлекателно“.
Решението поставя под сериозно съмнение способността на GameStop да финансира сделка на стойност 55,5 милиарда долара – сума, която значително надвишава собствената пазарна капитализация на компанията.
eBay: Предложението не е убедително
В официално писмо до GameStop председателят на борда на eBay Пол Преслър заявява, че ръководството е направило подробен анализ на офертата, но е стигнало до извода, че тя не отговаря на интересите на компанията и нейните акционери.
„Стигнахме до заключението, че вашето предложение не е нито достоверно, нито привлекателно“, пише Преслър.
Според борда eBay остава стабилен и устойчив бизнес с добри перспективи за растеж, подкрепени от силни финансови резултати през последните години.
Компанията подчертава, че е подобрила стратегическия си фокус, оптимизирала е платформата си за търговци и потребители и последователно е връщала капитал към акционерите.
Огромна разлика в пазарната стойност
Една от основните причини за отказа е свързана с финансовата страна на сделката.
Пазарната стойност на GameStop в момента се оценява на около 12 милиарда долара, докато eBay струва приблизително 46 милиарда долара. Това поражда сериозни въпроси относно начина, по който GameStop възнамерява да финансира придобиването.
По-рано този месец главният изпълнителен директор на GameStop – Райън Коен – предложи сделка за 125 долара на акция чрез комбинация от кеш и акции.
Според Коен компанията разполага с:
- ангажимент за финансиране от 20 милиарда долара от TD Bank;
- приблизително 9,4 милиарда долара парични резерви.
Въпреки това бордът на eBay очевидно не смята представената структура за достатъчно убедителна.
eBay поставя под въпрос и мотивите на сделката
В писмото си ръководството на eBay намеква, че има съмнения и относно стратегическата логика зад придобиването, макар без да навлиза в конкретни детайли.
Компанията заявява, че остава фокусирана върху собствената си стратегия и върху интересите на акционерите, служителите и милионите потребители и търговци по света.
Възможна ли е враждебна оферта?
Въпреки отказа, GameStop все още би могла да се опита да придобие eBay чрез т.нар. hostile takeover – враждебна оферта.
Подобен сценарий би означавал заобикаляне на борда на директорите и директно изкупуване на акции от акционерите на eBay. Ако достатъчно инвеститори приемат предложението, GameStop може да получи контрол върху компанията независимо от позицията на ръководството.
Още при обявяването на офертата Райън Коен заяви, че е готов да отправи предложението директно към акционерите на eBay. Засега обаче не е ясно дали GameStop действително ще предприеме подобен ход.
Потенциална трансформация на e-commerce пазара
Макар сделката да изглежда малко вероятна на този етап, самият опит на GameStop да придобие eBay показва колко агресивно някои компании търсят нови източници на растеж извън традиционния си бизнес модел.
За GameStop подобна сделка би представлявала драматична трансформация – от търговец на видеоигри и електроника към глобален e-commerce играч с огромна клиентска база и утвърдена marketplace инфраструктура.
За инвеститорите обаче основният въпрос остава дали подобна амбиция е финансово реалистична.
